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新2代理网址:马钢股份(600808):获高新企业认定 稳步推进新特钢项目

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  本报告导读:
  2022年前三季度公司业绩低于预期。随着公司新特钢项目逐步建成投产,公司产品结构将显著优化,盈利能力有望大幅提升。
  投资要点:
  维持“增持”评级 。2022 前三季度营收793 亿元,同比降7.6%,归母净利润6.64 亿元,同比降90%,业绩低于预期。考虑公司成本收入两端承压,下调22-24 年EPS 为0.09/0.16/0.26 元(原0.78/0.82/0.88 元),对应归母净利润7.07/12.05/20.19 亿元。考虑块估值调整,参考同类公司给予22 年0.8 倍PB 估值,下调目标价为3.42 元(原4.59 元),维持“增持”评级。
  短期业绩承压,后期有望逐步恢复。22 年钢材需求整体疲弱,钢价呈震荡下降趋势;原料价格大幅上涨后虽有所回落,但整体原料价格降幅低于成材价格降幅,不断挤压公司利润空间,22 年前三季度公司吨钢毛利为374 元/吨,,

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,较21 年降48.5%,公司业绩短期承压。但我们认为在“稳增长”的背景下,后期钢材需求韧性仍在,公司钢铁板块盈利有望逐步恢复。
  公司获高新技术企业认定,可享受税收优惠政策。22 年11 月10 日,公司公告已获得高新技术企业认定,并自获得认定资格起三年内,公司可享受高新技术企业所得税优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税。2022-2024 年公司税收成本将显著下降,有利于公司增厚利润。
  实施产能置换,稳步推进新特钢项目建设。根据公司公告,子公司长江钢铁将55 万吨闲置的炼铁产能转让予公司间接控股股东中国宝武;同时公司购买了中国宝武附属公司宝钢特钢的28 万吨炼钢置换产能,计划用于在建的320 万吨新特钢项目。随着公司新特钢项目逐步建成投产,公司产品结构将得以优化,盈利能力有望显著提升。
  风险提示:下游需求大幅下降;在建新特钢项目进展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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